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2018年全年环保行业市场分析:行业整体下滑明显

  2018年环保板块总体市值缩水约45%,从已公布业绩预告的68家环保上市公司经营情况看,半数公司利润增速为负,整体呈现下滑态势。2019年3月1日,在全国工商联环境商会举办的2019年环保企业家媒体见面会上,这组行业数据引发热议。

  全国工商联环境商会首席政策专家骆建华表示,2018年在环保强督查背景下,应该催生一个环境大市场,但是恰恰相反,环保产业的投资、市场的规模并没有明显增长,一些民营环保企业还到了生死关头。不过,这对环保行业来说是新的起点,要建立新的规则,重启环境治理市场化改革势在必行。

  2018年环保行业经历了艰难的一年。环保企业债务违约风险加大,神雾环保300156)、凯迪生态、盛运环保300090)等昔日明星企业陷入债务危机。环保企业融资环境紧缩过快,融资成本急升,并在融资领域遭遇了股债双杀。

  据前瞻产业研究院发布的《中国环保行业发展前景与投资预测分析报告》统计数据显示,截至2019年1月31日,已披露业绩预告的公司共有68家,2018年度取得归母净利润29.08亿元,同比减少82.98%,业绩增速同比2017年下降90.77%,环比2018年前三季度下降52.81%。

  在68家已披露业绩预告的公司中,2018年归母净利润增速高于50%的有12家,30%~50%的有9家,0%~30%的有12家,增速为负的有35家,占总数的一半还多。

  其中,津膜科技300334)、易世达300125)、清水源300437)2018年业绩表现亮眼。预披露的归母净利润增速均在100%以上,分别为129%、114%、110%。在盈利且业绩增速为正的公司中,长青集团002616)、华测检测300012)、聚光科技300203)业绩增速提升较快,分别较2017年同比提升了139%、63%、29%,较2018年前三季度提升了56%、34%、11%。另外,维尔利300190)、中原环保000544)、海峡环保603817)的业绩增速也表现不俗,较2017年同期和2018年前三季度分别提高了10%以上。

  相比,一些个股业绩表现差强人意。其中,部分受计提减值金额较大,拖累公司业绩下滑。兴源环境300266)、三维丝300056)分别计提9亿元、3亿元商誉减值,盛运环保计提15亿关联方资金减值及两亿元商誉减值,拖累业绩增速分别下滑至-370%、-1115%、-90%。

  国盛证券分析师杨心成认为,环保行业自去杠杆以来,信用扩张受阻,前端融资不畅导致工程进展放缓,后端地方政府财政收紧使其治污意愿和支付能力下降,影响到环保板块的EPS(每股收益)和PE(市盈率),2018年行业整体跌幅较大。但公司业绩分化明显,一些基本面优秀的公司出现超跌现象,随着目前环保业绩压力释放进入尾声,后期有望修复调整。

  首创证券数据显示,2018年环保板块总体市值缩水约45%,企业直接融资难度增大。行业整体融资环境急转直下,信用等级遭遇金融机构的隐性下调,企业再融资压力普遍加大。此外,从公布2018年业绩预报的68家环保上市企业经营情况看,半数利润增速为负,整体呈下滑态势,工程类亏损企业较多。

  全国工商联环境商会会长赵笠钧坦言,近年来第三方治理、PPP等模式带动了环境服务领域快速发展,但产业规模快速增长的同时也出现了结构性过热和市场失衡,部分企业盲目冒进溢价收购,一些企业急于扩大市场份额,风险防控意识不足。在资本红利驱动消退和供给侧需求有限的情况下,市场环境必将经过修复重构,才能重新迈入良性发展轨道。

  环境商会执行会长、首创股份600008)总经理杨斌认为,行业市场化程度的高低与应对风险能力直接挂钩。去年环保行业动荡较大,不少企业甚至伤筋动骨,主要是因为环保行业市场化仍存在一些障碍。

  骆建华认为,环保产业正站在新的起点,要建立新的规则,重启环境治理市场化改革势在必行。

  环境商会执行会长、E20平台首席合伙人傅涛认为,环保产业的原有供给模式与需求并不匹配,环保产业发展应有新的模式,各个市场主体也迎重新思考自己的位置。通过内生增长、模式创新找到企业新的利润增长点。

  对此,环境商会呼吁,通过进一步完善环境服务价格体系、实行环保行业结构性减税政策、实施绿色财税金融政策等支持行业可持续发展。对于如何帮助环保企业渡过难关,赵笠钧建议,可通过再贷款支持绿色环保项目的措施,解决环保行业融资难、成本高问题。鼓励商业银行以应收账款质押、知识产权质押等方式开展绿色信贷,适度扩大环保行业贷款抵押品范围等,防止出现行业性金融风险。

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